Toonaangevende economische indicatoren zijn misleidend



<div _ngcontent-c17 = "" innerhtml = "

"Wat is een betrouwbare leidende indicator van een recessie die ik gemakkelijk kan gebruiken bij het runnen van mijn bedrijf?" Ik krijg vaak die vraag en geef zelden een bevredigend antwoord. In werkelijkheid zijn er geen die betrouwbaar zijn, hoewel een paar in de buurt komen. Inzicht in het statistische probleem – uiteraard in gezond verstand – helpt bedrijfsleiders hun uitdaging duidelijker te begrijpen.

Een toonaangevende indicator geeft aan waar de economie naartoe gaat voordat deze daarheen gaat. Het is niet zoals een hoofdrolspeelster van het theater, de populairste van alle actrices. In de economie lijkt een voorlopende indicator op de danser die zijn partner met zachte druk leidt om haar te laten weten waar het paar naartoe gaat.

Sommige indicatoren proberen ons te vertellen waar de economie momenteel is. Dit worden samenvallende indicatoren genoemd. Bijvoorbeeld de Wall Street Journal onlangs gerapporteerd over een nieuwe maatregel die een waarschuwing geeft wanneer de economie daadwerkelijk in recessie raakt. Dat is nuttiger dan het lijkt, want de tijd loopt achter bij aankondigingen van economische gegevens over een recessie. Tegen de tijd dat we er zeker van zijn, verliezen bedrijven al maanden omzet.

Het vinden van een voorlopende indicator is eenvoudig. Verzamel een aantal economische statistieken en kijk welke afwijzen voordat de economie afslaat. De meeste van onze gegevens hebben betrekking op de periode na de Tweede Wereldoorlog, dus we vergelijken economische statistieken met de conjunctuurcycli van dit tijdperk.

Een belangrijk probleem met deze aanpak is dat we slechts 11 recessies bekijken. Dat is een vrij kleine steekproef. & Nbsp; Ik kijk routinematig naar ongeveer 200 statistische reeksen, maar ik kan er meer maken door veranderingen van 12 maanden, wijzigingen van 3 maanden, verhoudingen van de ene reeks naar de andere en andere rekenkundige bewerkingen te berekenen. We kunnen duizend of meer kandidaten overwegen voor de status van leidende indicator. Hoogleraren econometrie zeggen vaak dat als we de gegevens lang genoeg martelen, ze iets zullen bekennen. Mogelijk vinden we een serie of combinatie die betrouwbaar werkt bij de laatste 11 recessies. Dat betekent niet dat de serie bij de volgende zal werken.

De Amerikaanse economie heeft meer recessies gekend dan die 11 die zich sinds 1945 hebben voorgedaan, maar er is in de loop der jaren veel veranderd in de economie. Ga ver genoeg terug en we waren vooral een agrarische economie, met vervoer per wagen of binnenschip. Toen groeide de productie, samen met de spoorwegen en de zware industrie. Toen breidden de services zich uit, en de computerrevolutie en internet. Hoe nuttig is de analyse van lang geleden recessies wanneer we ons afvragen waar de economie in 2020 naartoe zal gaan?

Een goed voorbeeld van onderliggende veranderingen in de economie die twijfel doen rijzen over leidende indicatoren is de rentecurve, de spreiding tussen de lange rente en de korte rente. Dit is een van de beste leidende indicatoren geweest, vaak berekend als het verschil tussen de rentetarieven op staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar en staatsobligaties met een looptijd van 2 jaar (hoewel soms andere looptijden worden gebruikt). tarieven, zeggen we dat de rentecurve omgekeerd is. Maar sommige economen wijzen op een trend in het afgelopen decennium van lange tarieven met een kleinere premie ten opzichte van korte tarieven. Vroeger was er een grote verandering in de korte en lange rente nodig om een ​​opbrengstinversie te krijgen, maar nu zal een kleine renteverandering de inversie activeren. Critici van deze leidende indicator wijzen er bovendien op dat globalisering de langetermijnrente van een land minder verbonden maakt met de economie van dat land en meer verbonden met wereldwijde financiële markten. Economen maken grapjes over het gevaar om te zeggen: "Deze keer is het anders", maar we weten ook dat het gevaarlijk is om te zeggen: "Er is niets veranderd in de economie of de financiële markten."

De meest populaire index van toonaangevende indicatoren voor de VS wordt berekend door de Conference Board. Hun werk is gebaseerd op een methodologie ontwikkeld door het Amerikaanse Bureau of Economic Analysis, hoewel ze de details hebben gewijzigd. Onderliggende gegevens en updates zijn beschikbaar per abonnement.

De huidige lijst van toonaangevende aanklagers van de Conference Board wordt hieronder weergegeven, met links naar onderliggende gegevens voor die series die worden geproduceerd door overheidsinstanties en dus in het publieke domein.

Gemiddelde wekelijkse uren, productie

Gemiddelde wekelijkse initiële claims voor werkloosheidsverzekering

Nieuwe bestellingen van fabrikanten, consumptiegoederen en materialen

ISM® Index van nieuwe bestellingen

Nieuwe orders van fabrikanten, niet-defensieve kapitaalgoederen exclusief vliegtuigorders

Bouwvergunningen, nieuwe particuliere wooneenheden

Aandelenkoersen, 500 gewone aandelen

Toonaangevende Credit Index ™

Rentespread, 10-jarige staatsobligaties minus federale fondsen

Gemiddelde verwachtingen van de consument voor zakelijke omstandigheden

Over het algemeen doet de algemene index van leidende indicatoren het beter dan elke andere indicator. Dat gezegd hebbende, sommige zijn beter dan andere. Mijn favorieten zijn de renteverschillen en initiële claims voor de werkloosheidsverzekering.

Ik heb in andere artikelen betoogd dat professionele economische voorspellers de meeste recessies uit het verleden niet hebben voorspeld. Wij economen kijken naar de leidende indicatoren, evenals veel meer gegevens, geanalyseerd met complexe modellen. Het is moeilijk te geloven dat een of twee eenvoudige indicatoren beter zouden werken. Als gevolg hiervan kunnen bedrijfsleiders niet verwachten dat ze een eenvoudige, onfeilbare manier vinden om te weten wanneer de volgende recessie eraan komt voordat deze hier aankomt. De beste bedrijven behouden flexibiliteit en houden hun verkoop en pijplijn nauwlettend in de gaten.

">

"Wat is een betrouwbare leidende indicator van recessie die ik gemakkelijk kan gebruiken bij het runnen van mijn bedrijf?" Ik krijg vaak die vraag en geef zelden een bevredigend antwoord. In werkelijkheid zijn er geen die betrouwbaar zijn, hoewel een paar in de buurt komen. Inzicht in het statistische probleem – uiteraard in gezond verstand – helpt bedrijfsleiders hun uitdaging duidelijker te begrijpen.

Een toonaangevende indicator geeft aan waar de economie naartoe gaat voordat deze daarheen gaat. Het is niet zoals een hoofdrolspeelster van het theater, de populairste van alle actrices. In de economie lijkt een voorlopende indicator op de danser die zijn partner met zachte druk leidt om haar te laten weten waar het paar naartoe gaat.

Sommige indicatoren proberen ons te vertellen waar de economie momenteel is. Dit worden samenvallende indicatoren genoemd. Bijvoorbeeld de Wall Street Journal onlangs gerapporteerd over een nieuwe maatregel die een waarschuwing geeft wanneer de economie daadwerkelijk in recessie raakt. Dat is nuttiger dan het lijkt, want de tijd loopt achter bij aankondigingen van economische gegevens over een recessie. Tegen de tijd dat we er zeker van zijn, verliezen bedrijven al maanden omzet.

Het vinden van een voorlopende indicator is eenvoudig. Verzamel een aantal economische statistieken en kijk welke afwijzen voordat de economie afslaat. De meeste van onze gegevens hebben betrekking op de periode na de Tweede Wereldoorlog, dus we vergelijken economische statistieken met de conjunctuurcycli van dit tijdperk.

Een belangrijk probleem met deze aanpak is dat we slechts 11 recessies bekijken. Dat is een vrij kleine steekproef. Ik kijk routinematig naar ongeveer 200 statistische reeksen, maar ik kan er meer maken door veranderingen van 12 maanden, wijzigingen van 3 maanden, verhoudingen van de ene reeks naar de andere en andere rekenkundige bewerkingen te berekenen. We kunnen duizend of meer kandidaten overwegen voor de status van leidende indicator. Hoogleraren econometrie zeggen vaak dat als we de gegevens lang genoeg martelen, ze iets zullen bekennen. Mogelijk vinden we een serie of combinatie die betrouwbaar werkt bij de laatste 11 recessies. Dat betekent niet dat de serie bij de volgende zal werken.

De Amerikaanse economie heeft meer recessies gekend dan die 11 die zich sinds 1945 hebben voorgedaan, maar er is in de loop der jaren veel veranderd in de economie. Ga ver genoeg terug en we waren vooral een agrarische economie, met vervoer per wagen of binnenschip. Toen groeide de productie, samen met de spoorwegen en de zware industrie. Toen breidden de services zich uit, en de computerrevolutie en internet. Hoe nuttig is de analyse van lang geleden recessies wanneer we ons afvragen waar de economie in 2020 naartoe zal gaan?

Een goed voorbeeld van onderliggende veranderingen in de economie die twijfel doen rijzen over leidende indicatoren is de rentecurve, de spreiding tussen de lange rente en de korte rente. Dit is een van de beste leidende indicatoren geweest, vaak berekend als het verschil tussen de rentetarieven op staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar en staatsobligaties met een looptijd van 2 jaar (hoewel soms andere looptijden worden gebruikt). tarieven, zeggen we dat de rentecurve omgekeerd is. Maar sommige economen wijzen op een trend in het afgelopen decennium van lange tarieven met een kleinere premie ten opzichte van korte tarieven. Vroeger was er een grote verandering in de korte en lange rente nodig om een ​​opbrengstinversie te krijgen, maar nu zal een kleine renteverandering de inversie activeren. Critici van deze leidende indicator wijzen er bovendien op dat globalisering de langetermijnrente van een land minder verbonden maakt met de economie van dat land en meer verbonden met wereldwijde financiële markten. Economen maken grapjes over het gevaar om te zeggen: "Deze keer is het anders", maar we weten ook dat het gevaarlijk is om te zeggen: "Er is niets veranderd in de economie of de financiële markten."

De meest populaire index van toonaangevende indicatoren voor de VS wordt berekend door de Conference Board. Hun werk is gebaseerd op een methodologie ontwikkeld door het Amerikaanse Bureau of Economic Analysis, hoewel ze de details hebben gewijzigd. Onderliggende gegevens en updates zijn beschikbaar per abonnement.

De huidige lijst van toonaangevende aanklagers van de Conference Board wordt hieronder weergegeven, met links naar onderliggende gegevens voor die series die worden geproduceerd door overheidsinstanties en dus in het publieke domein.

Gemiddelde wekelijkse uren, productie

Gemiddelde wekelijkse initiële claims voor werkloosheidsverzekering

Nieuwe bestellingen van fabrikanten, consumptiegoederen en materialen

ISM® Index van nieuwe bestellingen

Nieuwe orders van fabrikanten, niet-defensieve kapitaalgoederen exclusief vliegtuigorders

Bouwvergunningen, nieuwe particuliere wooneenheden

Aandelenkoersen, 500 gewone aandelen

Toonaangevende Credit Index ™

Rentespread, 10-jarige staatsobligaties minus federale fondsen

Gemiddelde verwachtingen van de consument voor zakelijke omstandigheden

Over het algemeen doet de algemene index van leidende indicatoren het beter dan elke andere indicator. Dat gezegd hebbende, sommige zijn beter dan andere. Mijn favorieten zijn de renteverschillen en initiële claims voor de werkloosheidsverzekering.

Ik heb in andere artikelen betoogd dat professionele economische voorspellers de meeste recessies uit het verleden niet hebben voorspeld. Wij economen kijken naar de leidende indicatoren, evenals veel meer gegevens, geanalyseerd met complexe modellen. Het is moeilijk te geloven dat een of twee eenvoudige indicatoren beter zouden werken. Als gevolg hiervan kunnen bedrijfsleiders niet verwachten dat ze een eenvoudige, onfeilbare manier vinden om te weten wanneer de volgende recessie eraan komt voordat deze hier aankomt. De beste bedrijven behouden flexibiliteit en houden hun verkoop en pijplijn nauwlettend in de gaten.